美联储降息 市场反应颇为冷淡

　　美联储１１日再度降息２５个基点，但市场反应颇为冷淡，纽约三大股指全线重挫，次日亚洲股市开盘也普遍下跌。美联储降息幅度是否足够，是否该继续降息，引发争论。
　　

　　市场逐渐看淡降息利好

　　股市参与者似已看淡美联储降息可能带来的利好刺激效应。９月１８日美联储降息后，道指和日经指数曾创五年来最大涨幅。１０月３１日降息后，道指虽然上涨，但升幅仅１５７点。这次美股则全线下挫。

　　分析人士指出，部分金融市场走低，主要是因为美联储降息的部分刺激效应已经提前为市场所消化，降息２５个基点而非５０个基点，也没能够满足市场的期望。

　　

　　再度降息引发争论

　　本次降息声明中，美联储对美国经济的判断更为悲观，其基本论调是美国经济增长正在放缓，住房市场仍在调整，个人消费及企业支出疲软，金融市场紧缩状况恶化，同时未来通胀压力可能加大。美联储还暗示降息可能还未结束。

　　目前，悲观情绪在美国经济界占据主导。《华尔街日报》１１日对５２名经济学家的调查显示，美国经济的衰退概率为３８％，高于１１月预测时的３３．５％。因此，不少人士认为，降息２５个基点并不足以消除美国经济衰退风险。

　　不过，也有不少人对降息提出批评。英国《金融时报》１１日的评论就指出，降息如同毒品，会让市场上瘾，而且随着毒瘾越来越大，每次的剂量也必须随之加大才能有效。

　　《华尔街日报》网络版１２日也刊文指出，降息未必能帮助美国房地产市场走出低迷。因为房贷利率是依据多类市场利率而定，美联储基准利率下调并不必然有效地带动多种市场利率下降。不能期望降息可以立竿见影地解决房贷问题。

　　

　　降息

　　或牵制他国货币政策调整

　　此外，分析人士指出，由于全球普遍出现通胀上升趋势，美联储持续降息可能令其他央行在货币决策上面临两难：如果跟随降息，通胀压力可能进一步加大，流动性问题更难解决；如果为应对通胀加息，将可能因为和美国利息差的扩大而面临本币升值、出口受制等其他难题。这压缩了各央行利率调整的空间，增加了操作难度。

　　为避免经济减速，本月６日英国央行将基准利率由５．７５％降至５．５０％。但１１月份的最新数据显示，英国１至１１月份的食品价格同比上涨６．６％，创下了自１９９３年以来最快增速。这显示英国通胀压力持续增大，英国央行未来货币政策选择将“左右为难”。

　　美联储降息引发的美元持续贬值，还使多国考虑进行汇率政策调整。巴林外交大臣日前就表示，海湾国家正在考虑重估本国货币，并将在“最近几天”召开有关汇率问题的会议。

　　

　　■市场影响

　　全球股市普跌

　　国际油价上涨

　　由于投资者对美国联邦储备委员会的降息幅度感到失望，１１日纽约股市全线下挫，三大股指跌幅全部超过２％。１１日欧洲三大股市也全线下跌。受到前一交易日美股暴跌的影响，亚太股市１２日普遍走低，其中日本股市日经指数跌幅一度达2.1%，澳洲股市收盘跌1%，中国香港股市恒指收盘跌705点。

　　受美国联邦储备委员会降息等因素的影响，１１日国际市场油价大幅上涨。纽约商品交易所明年１月份交货的轻质原油期货价格每桶比前一个交易日上涨2.16美元，收于９０．０２美元。北京时间１２日22:00，国际油价报90.84美元/桶。

　　降息通常会使货币价值下降，但在当前美元低迷的形势下，降息也可能通过刺激美国经济来增强投资者对美元的信心。１１日美元对日元汇率下滑，但对大多数其他主要货币汇率走强。北京时间１２日22:00，欧元对美元比价为１比1.4706。英镑对美元比价为１比2.0487。美元对日元比价为１比111.52。

　　

　　■延伸新闻

　　美国利率下调

　　对中国货币政策有影响

　　针对美国近期连续降息，中国人民银行行长周小川１２日指出，对中国来说，更关注美联储实施更宽松货币政策是否会在下一轮经济周期中导致全球市场流动性更多。目前，中国已经面临国内流动性偏多的问题，因此很关心美国利率调整带来的间接影响。此外，周小川也指出，弱美元对中国经济肯定也会产生影响。他表示，中国支持强势美元，也支持美国从次贷危机中走出来。
 

解读美联储降息声明 对美国经济的判断更为悲观

 
　　通过解读美联储例会后发布的声明，可以发现美联储目前对经济形势的判断和有关未来货币政策动向的暗示已和前一次（１０月３１日）有所不同。
　　

　　形势判断：

　　经济增长正在放缓

　　美联储在１１日的声明中，将美国总体经济形势概括为“正在放缓”（ｓｌｏｗｉｎｇ），与上次声明使用的“稳健”（ｓｏｌｉｄ）一词反差鲜明。金融市场仍是美联储关注的焦点，但在对其形势的评估上，两次声明存在明显差异。此次声明指出，“最近几周金融市场的紧张状况有所加剧”，而前一次的表述则是“金融市场的困境有所缓解”。美联储在此次声明中，还首次提到“企业和个人消费开支显现些许疲软”。该领域出现疲软进一步说明美联储对当前经济形势的判断并不乐观。

　　

　　通货膨胀：

　　继续“谨慎”监测

　　与上次声明相似，美联储在此次声明中表示继续对通胀风险保持警惕。声明说：“（去除能源和食品的）核心通货膨胀数据今年以来略有改善，但由于能源和日用品价格上涨等原因，通胀压力可能增大。”因此，美联储将继续对通胀发展状况进行“谨慎”监测。

　　

　　未来动向：

　　可能继续降息

　　美联储在上次声明中称，“通胀上行风险和经济下行风险相当”，显示其货币政策矛盾心态加重，并被市场解读为降息步伐可能停止。而１１日的声明则取消了上述说法，取而代之的是“金融市场环境的恶化增加了经济增长和通胀前景的不确定性”。因此，美联储将“继续对金融市场等方面因素、经济增长前景的影响进行评估，并在必要时采取行动确保价格稳定和经济可持续增长”。这一表态暗示美联储未来可能进一步降息。

　　本版均据新华社